作者公众号：资管老六（ID：ziguan666）。

今天的主题还是从一则新闻说起吧：“2017年券商的基金分仓佣金排名剧烈变动，有券商一次提升23名！”

这里面需要说明的是，所谓基金分仓佣金也是一个被“复杂化”的说法，其实就是券商代理基金公司买卖基金成交后的经营收入，或者说手续费收入。

简单地说一下，就是券商从公募基金那边赚到的佣金排名发生了变化。

那究竟是什么所谓的“巨大变动”呢？

长江证券、天风证券、中泰证券（原齐鲁证券）。

嘴上说不直观，咱们看图：

是不是还蛮***的，尤其是天风证券这个行业”新势力“，一年之内就把自己做到行业第7（和第6名只差100万的距离），排名跃升23名，简直是开挂了。

其实一个公募基金分仓佣金还只是冰山一角，接下来说得稍微细一些，你就发现原来他们还真不是“没有故事的女同学”。

就接着说天风吧。

都说天风证券是湖北本地的券商，其实这是从2008年开始算起的。

在此之前，天风证券算是“川军”。

1995年，天风证券的前身：成都联合期货交易所成立；

2000年，成都联合期货交易所改名为四川省天风证券经纪有限责任公司。

可惜的是，四川天风并没有被经营得很好，直到2006年，还只是成都一家单一以经纪业务为主的小券商，几家营业部年营收加起来不过几千万元。

2007年，四川天风证券改名为天风证券；

2008年，注册地迁到了现在的湖北省武汉市。

事实证明，“人挪活”，这一迁还真给迁对了。

2015年的一项数据显示，天风证券落户武汉以来，7年间注册资本增长25倍，净资产增长48倍，净资本增长68倍，总资产增长39倍。

要知道，那时候天风证券的总资产是180亿，而到了2017年9月，这个数据已经变成了575亿。

——也就是说，天风证券落户武汉10年以来，其总资产增长了125倍。

2018年前2个月的券商股基交易额排名战，天风证券以2630亿元的规模，排到了103家券商（可统计）中的第36名；而这个数据，在2016年整年是第72名，2017年整年则是第49名。

这里面，就有我们开头说的公募基金分仓佣金收入，其中天风证券排名一年跃升23位，几乎是坐火箭一样排到了行业第7。

迷信地说一说，“九省通衢”武汉还真是个宝地呀，看来要多去啊。

正经地说吧，天风证券一个原来半死不活小股票经纪商，怎么把自己从一个差生，一路进步一路向上，摇身一变成了一个中等偏上好学生的？

这个中等生你还别说，有几门课还很优秀呢，比如现在的研究业务、ABS业务、之前的新三板做市商业务，经纪业务还是稳扎稳打。

其实在我个人看来，其原因简单讲就是不笨重、不装逼。

“不笨重”，其实是指天风证券的机制，比较灵活。

前面我们没有细说，其实天风证券是目前国内为数不多的混合所有制企业。

08年迁至武汉时，虽然有武汉国资公司、湖北省联投等几家湖北本地国企的战略投资。

但直到去年12月其上报更新报送预披露招股说明书还显示天风证券持股比较分散，目前没有控股股东和实际控制人：

第一大股东是武汉国有资产经营有限公司，持有公司股份 636,652,755 股，持股比例为 13.66%，

人福医药（SH:600079）持股5.23亿股，占公司总股本的11.22%，是公司第二大股东，

此外当代明诚(SH:600136)持股1.05%，三特索道(SZ:002159)持股0.55%，京山轻机(SZ:000821)持股0.23%。

（这块也有别的说法，不作为今天的重点，咱们就不多表了。）

相对分散的股权，避免了寡头的出现，也就给了天风证券相对市场化的操作空间，比如股权激励，薪酬体系，人事任命，以及业务风格。

天风证券的董事长余磊就是这家公司的一面旗帜。

这位出生于1978年的武汉大学法学博士，在读书时因为绝佳的口才，早早地成为一位风云人物。

1999年，带领武大夺取“凌云杯”全国名校辩论赛桂冠，他本人也夺取“最佳辩手”；

2001年，还带领武汉大学夺得国际大专辩论赛的亚军，他本人则成了现场的最佳辩手。

2003年，时年25岁的余磊担任人福科技公司董事会秘书，一时业内一片哗然，纷纷称之为“最年轻董秘”。

2007年，余磊从人福到天风，出任董事长，也不过29岁，江湖再现“最年轻董事长”。

余磊治下的天风证券，其激励手段不可谓不给力，不然也不会有天风研究所这个强大的存在了。

天风证券研究所组建得很晚，2016年才开始发力，当年下半年，就有多位明星级分析师纷纷宣布跳槽，加盟天风证券。

其中就有原广发证券首席经济学家刘煜辉，原安信证券研究所所长赵晓光，原安信证券首席策略分析师徐彪，原招商证券研发中心固定收益研究主管孙彬彬……

——先后从安信、广发、华泰、招商、国金等券商网罗了10多位新财富金牌分析师。

这家原本业内籍籍无名的区域性小券商，却在短时间内组建起卖方研究所豪华阵营。

最有趣的是，这些牛人也都愿意去，可见是愿意出钱（可能也有股权？期权？），激励到位了！

至于这样做有没有效果，请看与研究业务息息相关的公募基金分仓佣金收入。

天风证券作为一个经纪业务底子偏薄的前“差等生”，在熊市降临个人客户佣金收入滑坡（2015年股灾之后必然有强烈的回落）之际，

通过提升研究所质量以保证公募基金等机构客户佣金收入，从而保证了相当一部分利润。

不得不说余董事长深谙资本市场之道，这招未雨绸缪出得好。

而“不装逼”怎么说呢。

同样回到天风证券较薄的底子上来，假如你是一个底子薄的差生，但你很上进，也很想考出好成绩，也想和班上学习最好的女同学当一回同桌，你会怎么做？

已经落下的科目怕是已经没啥机会了，只能在接下来的课程要点中寻找突破口了。

充分发挥自己准民企的灵活属性，什么业务有机会，只要合法合规，便去做它。

装什么，经营企业，做业务，不得是有什么做什么吗？

于是在新三板做市商业务上，天风证券曾经也是猛的很。2015年据称投10个亿布局新三板，到2017年12月，以186家服务企业的总数排在行业第8。

于是在ABS业务上，天风证券也是“风风火火”。2017年整年做了13个项目，发行规模246.33亿元，排在行业第9；2018年第一季度刚落下不久，就已经做了6单，排在行业第4。

从去年中开始逐步燃情的场外期权业务，虽然天风证券在业务端没见有太大的动作，但出自天风证券研究所的一篇又一篇场外期权报告，却是不段刷屏，难不成在憋大招？

这挺好的，我个人认为。“我本来就学习不好，还不让我单科成绩出彩一些了？”——这恐怕就是余磊面对外界质疑的内心独白吧。

此外也觉得天风“不装逼”，还跟一次亲眼见闻有关。

去年9月份，他们搞了一场私募实盘大赛，用1.5个亿的种子基金做奖品。

原本以为这只是一场极常见的券商“套路”活动，不少券商通过搞这种大赛，是要求私募在它那儿开户交易才可计算成绩，套路就套路在券商往往一举多得：

既发现了好投顾，又开到了它的户，以后可以玩的就更多了。

不过多数这种活动的组织方忽略了一点：

我就是来参加个比赛，为什么一定要把户开在你这儿？作为机构客户，尤其是已经有了产品的私募，转户说真的是件挺麻烦的事。

但是在和活动组织方深度交流过之后，得知那次大赛是不强制要求私募必须开户的。

天风等于说是冒着白费力气的风险，免费搭了一次平台。“这个是余董事长亲自做的决定。”他们有人这样说。

效果怎么样？到去年12月份，已经有700多名私募报名参加，多个表现优异者也获得了FOF跟投，相当一部分私募主动提出要进行合作。

这便是不装-逼的格局力量吧。

哦，不要问怎么参赛，说过了不打广告，这场大赛早就结束报名了，具体叫啥名也不说了。

说事是为了佐证，希望笔者多费口舌的功夫，能让你快速get到我的点。