9月27日晚间，浙商银行（02016.HK）发布公告，该行副行长、董事会秘书刘龙增持公司A股股票28.33万股，价格为3.53元/股，增持金额100万元人民币。这也是一周内，浙商银行第二位增持自家股票的高管。此前的9月23日，浙商银行行长张荣森以106.5万元人民币增持了30万股，这是今年以来其第二次增持该行股票。

当前银行板块估值处于历史低位，今年以来多家银行管理层纷纷自掏腰包增持护盘。仅9月份，已有上海银行、西安银行、苏农银行、平安银行等四家银行宣布高管或股东增持公司股票。分析人士指出，优质银行股的高管增持，往往是提示股价低估的机会。

高管集中增持股票，与公司成长绑定，彰显出高管对公司未来的发展信心。业绩增长叠加高管增持，银行股是否有望走出估值修复行情？研究人士认为，银行板块的低估值已反映预期，进入四季度，银行板块估值有望低位企稳，对于银行股可以乐观些。

01 银行高管“自掏腰包”稳股价

统计显示，今年以来，至少有11家A股上市银行高管公开增持了自家银行股票，超过126次，银行高管增持自家银行股票累计金额已达5422.51万元。

上半年，浙商银行、渝农商行、长沙银行、苏州银行等均采取了管理层增持方式以稳定股价，进入三季度后，银行高管增持的金额超过千万元规模。

9月5日晚间，苏农银行公告称，公司董事长徐晓军拟自2021年9月7日起的6个月内以自有资金增持不少于100万元公司股份。

9月6日，平安银行发布公告称，公司董事长谢永林、行长胡跃飞等多位董高监及其配偶以自有资金从二级市场买入该行股票合计37.27万股。

浙商银行也公告多位高管增持，据统计，浙商银行A股上市以后，高管团队已有多次增持动作，2019年12月至今累计增持534.79万股，金额达2196.46万元。除了9月27日董秘刘龙增持以外，9月23日，浙商银行行长张荣森以106.5万元人民币增持了30万股，这是今年以来其第二次增持该行股票。

浙商银行公告提及，此次刘龙的资金来源为“自有资金”，其增持目的是“基于对本公司未来发展的信心和价值认可”。

浙商银行还在7月1日发布《关于稳定股价措施实施完成的公告》，宣布公司义务及自愿增持主体已完成新一轮增持。该行13名董监高以自有资金增持浙商银行A股股份1242300股，合计增持金额494.06万元。其中浙商银行董事长沈仁康此次增持4万股，张荣森、监事长于建强分别增持10.6万股和10万股。

02 银行板块处于深度价值区间

今年以来，A股银行指数持续承压下挫，走出一条跌宕起伏的走势图。一季度，银行板块表现亮眼，年初至3月中旬，银行指数涨幅达13.9%。但此后开始下行，5月底-7月底期间，银行板块大幅回调，期间银行板块跌幅超15%。

7月份以后，上市银行进入中报季，但并未如预期那般带来银行股中报行情，超7成银行净利实现两位数同比增幅，却上演了中报落地即股价回调的一幕。9月以来，此前持续低迷的银行板块开始反弹，9月上旬银行板块企稳，估值略微修复。分析人士认为，银行板块将进入深度价值区间。高管增持作为个人行为，以自有资金增持自家股票，展现了对公司发展的前景看好，在一定程度上能提振相关个股的市场信心。

浙商证券分析师梁凤洁、邱冠华在研报中指出，回顾过去，优质银行股的高管低价增持，往往是提示股价低估的机会。以兴业银行、南京银行、招商银行为例，核心管理层增持1年内股价涨幅分别为54%、29%、16%。

03 股价企稳能否重启估值修复

业绩高增长与股价低迷之间的反差，引发市场对于银行股的股价是否被低估的讨论。业绩高增叠加高管增持，银行股是否有望迎来价值重估，走出估值修复行情？

渤海证券分析师刘瑀认为，当前银行板块估值处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复。

“进入四季度，对银行股可以乐观些。”招商证券首席银行业分析师廖志明认为，银行板块的低估值已反映悲观预期。近几个月银行板块明显回调，当前银行指数仅0.65倍PB估值，处于历史低位，低估值反映相对悲观的预期，后续有望低位企稳。

光大证券金融业首席分析师王一峰也表示，受基金稳定全年投资收益等因素影响，银行板块通常会在四季度表现相对较好，特别是近期估值调整后，银行板块配置性价比提升。